实用指南如何让项目融资事半功倍MALLESONS金杜律师事务所引言自“一带一路”倡议提出后，众多中外资银行抓住机遇为“一带一路”项目积极提供贷款融资支持.印尼雅万高铁、中老铁路、秘鲁钱凯港、乌兹别克斯坦布哈拉州风电项目等标志性项目也获得银行融资支持并如雨后春笋般一个个竣工或快将竣工落地，这些融资项目成功的背后离不开对项目所在国利项目本身全面的考赛和对融资结构作精心的设计，我们在本指南准备了“一带一路”项目融资的10项实用提示，从尽职调查、贷款文件、担保措施、融资结构、信用保险、衍生工具、绿色金融等多个范畴探讨如何了解及降低相关融资风险和抓住有关机遇，目录0410提示一：在项目开展之前作充提示二：承包商如何参与到项提示三：未雨绸缪一为贷款文提示四：贷款文件的签署，简单分尽职调查，深入了解项目所目融资？件选择合话的管辖法律和争议又不简单在国的具体情况，包括法律环解决机制境和监管等12161819提示五：担保无小事提示六：资产担保及保证以外提示七：中国境内银行“出海”提示八：新兴市场投资有风险，的另一选择-维好协议丰富“一带一路”融资途径保险及信贷工具用起来2022提示九：善用金融衍生工具降提示十：抓住绿色融资机遇低利率和汇率风险31在项目开展之前作充分尽职调查，深入了解项目所在国的具体情况，包括法律环境和监管等在“一带一路”项目中，了解项目所在国的具体情况尤为重要，充境外顺利回收投资回报，并进行贷款融资的还本付息，类似的分的尽职调查不仅能帮助企业及银行规避潜在风险，还能确保项案例在“一带一路”项目投资中并不少见，因此，在项目启动目的顺利开展，因此，在项目启动前，投资者应对项目所在国的前，应当洞察项目所在国的金融环境和政策，以免在未来遭遇外商投资、特许经营，项目立项和许可、招投标、环评等进行项目不必要的财务损失和法律风险，法律环境尽职调查，并主动协调和平衡多重利益关系，法律环境分析初步研究首先是该国家的法律体系，了解法律的基本框架，例如宪法、利用公开信息获取数据，包括文献政府报告、行业研究等，了解民法、行政法等：接下来是该国的行业法规，分析特定行业的所在国的经济、政治、文化等背景，以某国有企业在某国投资的法律法规，了解行业监管机构及其职责：此外，还需要了解国电厂为例，企业在投资决策时没有充分了解该国可能存在的外汇际条约与协议，考察与该国相关的国际法律义务，截至2023储备短缺问题，而在电厂投入运营产生收入后，由于缺少美元储年，中国与一带一路国家之间订有已生效的近90份双边投资备，导致项目收益难以分配给境外股东，这导致了该企业难以在协定(BT)及其他若干多边投资协定(T),了解与该国相关的国际条约有助于在必要时及时获得国际条约赋予的保护，一带一路实用指南|如何让项目融资事半功倍实地考察案，称职的牵头法律顾问，可以对项目所在地律师的尽调报告内容进行详细审阅，甚至在可能的范围内，独立调研当地法律，对如果可能，进行实地考察，与当地政府宫员、商业伙伴和社区成报告内容进行交叉验证，识别错误或不详尽之处，不断要求当地员进行交流，以获得第一手信息，律师补充、完善和澄清报告内容，以便对客户风险进行充分识别和防范，聘请牵头法律顾问提供协助除了进行投资的企业外，对“一带一路”项目提供融资的银行亦中国企业在境外投资时，聘请具有中国背景的牵头法律顾问至需要根据具体项目的特点进行相对来说范围较窄、但与融资本身关重要，这些顾问不仅拥有国际视野和丰富的跨国项目经验，能更为相关的尽调（例如项目所在国法律体系对融资结构的影响、够熟练处理复杂的国际，商业和投资协议，还深谙中国企业的运就项目公司分红或贷款还本付息的可行性及是否征收预提税等)营模式和决策流程，这种背景使他们更易理解中资企业在海外,并与借款方商讨要求其提供全面尽调报告作为提款前提条件，投资中的独特需求和关注点，此外，他们能充当中资企业与当地以及贷款方是否能依赖该等尽调报告等，法律团队之间的桥梁，有效沟通并确保法律服务契合企业战略目标，在法律体系不完善或当地律师专业经验有限的地区，具有中国背景的法律顾问并且拥有丰言跨境投融资经验的律师能够提供关键支持，确保投资项目顺利推进并有效规避潜在法律风险，例如，在项目融资的尽职调查过程中，经验丰言的项目融资律师对不同行业有基本的了解，例如懂得不同英型电站融资的尽职调查架构和基本的文件分英，在融资初始阶段可以迅速基于自身经验章出一份相对完整的尽职调查文件清单，甚至可以就水电站、风电站、核电站、火电站等不同项目设计有针对性的尽调方2承包商如何参与到项目融资？一个项目中提供融资服务的并不仅仅是金融机构，承包商在特定承包商项目融资的结构搭建过程中，可能需要关注的要点包情况下也可以为项目提供关键的融资，括但不限于承包商如何考虑项目融资的期限安排？项目融资周期如何与项目回款周期和现金流相匹配？承包商如何选泽承包商通常参与到项目融资的情况是延付融资，即承包商需垫资担保方式和担保文本？承包商如何与金融机构共享担保品？承进场，不要求业主严格按照EPC合同项下的工程进度逐笔支付包商如何在项目融资过程中提前摸清担保执行的要求，为未工程款，而是同意业主延期支付承包合同项下的工程款，实质上来追索项目的现金流做好准备？如何确保债权在未来可继续是提供了融资便利，在延付融资的基础上，承包商可以进一步寻转让或保理？如何关注、了解当地外汇管理和跨境资金流动要求工程款保理融资，即将EPC合同项下的工程款所形成的应收求？如何处理承包商和股东、其他债权人的关系？这些方面的账款转让给金融机构，从而获得延付工程款的融资支持，问题，都需要承包商与具有丰畜经验的跨境投融资律师一起提前思考和设计，承包商参与延付融资在项目融资中越来越成为一种趋势，这种融资参与有助于：提升承包商在国际工程项目中的竟争力，面对复杂的国际形势，尤其是在东道国存在风险或项目业主融资能力有限的情况下，能否为项目提供资金支持是能否获得项目的至关重要的因素，承包商提供延付融资可以为承包商中标项目赢得推动项目的进展，相比于耗时的银行出口买方信贷，承包商提供延付融资就能够在EPC合同和延付融资合同签署后立即开展建设，协助项目按时推进，并通过后续再融资快速回收合同款，在延付融资中获得附加收益，由于延付利率通常高于银行融资利率，承包商可以收取融资费用，从而获得工程款以外的附加收益，一带一路实用指南|如何让项目融资事半功倍3未雨绸缪一为贷款文件选择合适的管辖法律和争议解决机制一带一路的融资项目往往时间跨度大，充满了多种风险和不确定那么融资方应该如何在合同谈判阶段选择合适的管辖法律以性，比如项目无法按时完工、项目周期收入无法覆盖还款金额、及争议解决机制呢？收入到账和还款时间点不匹配、或者项目所在国的政治环境或者经济政策发生重大变化等，一旦争议出现，贷款文件选择的管辖管辖法律法律和争议解决机制就至关重要，交易方都希望以合适的方式解决争议，选择不合适的管辖法律和/或争议解决机制除了让交贷款文件的管辖法决定文件解释适用的实体法律，对交易方易方在项目上产生额外的时间以及金钱成本，也会对其寻求有效的权利和义务的确定有关键作用，的法律激济或者进行索偿辩护等产生各种不利影响，交易方尤其是要注意争议解决方式往往在签署贷款文件时已经确定，例目前国际贷款市场使用的主流贷款文件中管辖法主要是美国如如果在贷款文件没有就通过仲裁解决争议达成共识，在争议纽约法和英国法，取其国际认受性及丰声的判例基础，如果发生后，除非双方另行同意，否则通过仲裁解决争议便不是一个融资项目在亚太地区，英国法以及源自英国法的香港法则较为常见被选用为贷款文件的管辖法律，在涉及中资银行及中资企业的一带一路项目，香港法拥有作为贷款文件管辖法律的一一带一路实用指南|如何让项目融资事半功倍香港法作为管辖法律的优势：除了上述考虑，在选择贷款文件管辖法律尤其是有关担保文件方面也需要注意是否有资产所在地法律的强制性或存在有利因素香港实行普通法制度，而普通法作为一套源自英国的法律在而需选泽资产所在地法律，在一个融资项目里，贷款协议与各种众多国家和地区都有不同程度的共通性，例如新加坡、马来担保文件的管辖法律可以有所差异，西亚、印度、澳大利亚等国家，争议解决机制不同于其他实行普通法的国家/地区，香港是唯一采用中英文双语法制的法域，中英文皆为官方语言，香港法例（成文贷款文件的争议解决条款约定争议解决的方式以及相应的程法)均有中英双语版本，拥有同等法律效力，香港各级法庭序均可以使用英文或中文进行诉讼，而且拥有众多具备良好中英文语言能力的法律从业人员，常见的争议解决机制包括法庭和仲裁，在贷款市场贷款文件选泽法庭解决争议较为普遍，由于一带一路融资项目的保密性、行业亚太贷款市场公会(APLMA)发布的香港法首辖的贷款市专业性和国际性等特点，选择仲裁解决争议亦具有其可取之处，场标准文件除英文外，也提供中文翻译版供参考，包括仲裁过程及裁决不需要公开、双方可以按行业专业性选择仲裁员、以及在《承认及执行外国仲裁裁决公约》（也称为“纽约公如果选泽香港作为争议解决地，选择香港法作为管辖法有利约”)缔约国或地区获得的仲裁裁决便可以在其他缔约国执行，于加快法庭或仲裁进度，这是因为虽然文件管辖法不必依争议解决地而定，但是法庭或仲裁庭对于不熟悉的管辖法或会选泽香港法庭（相对于其他外国国家或地区的法庭）解决争议的要求当事人提供有关外国法律专家意见以确定适用的外国其中一个重要优势是有关法庭的判决可以根据《关于内地与香法原则，因而增加费用及时间成本，港特别行政区法院相互认可和执行民商事案件判决的安排》在中国内地实行。4贷款文件的签署，简单又不简单签署听起来简单，不就是见面签字嘛！但实践中不止于此，尤其、除了上述关于管辖法律的考虑，合同方亦需要注意签署方所在是在“一带一路”项目各签署方可能分布在多个国家及地区，签法域、签署地所在法域、以及合同实行地所在法域有关法律的署贷款文件往往并非可以轻易安排所有授权签字人在同一地点要求，例如就香港成立的公司而言，其签署贷款文件可以使用聚首一堂进行，其钢印(COMMON SEAL),也可以不使用钢印，如果选择使用则需要按照公司章程有关使用钢印的要求签署，如果有假设贷款文件的管辖法律是香港法，合同方可以选泽通过“虚关贷款文件属于契据，香港公司如不使用钢印，则需要符合香拟签署“(VIRTUAL S引GNING)的形式进行签署，一般理解港《公司条例》（第622章）由唯一董事或者一名董事加上另为由合同各方授权签字人在其各自所在地签署文件并以通过一名董事或公司秘书签署、在该文件说明该文件由有关公司作电子邮件方式交换由其签署的文件，无论有关文件为一般合同为契据而签署、以及将该文件作为契据而交付，(SIMPLE CONTRACT)或契据(DEED),较为稳健的做法是由合同其中一方律师通过电邮发出书面签署指令(SIGNING与“虚拟签署”不同，“电子签署”(ELECTRONICINSTRUCTIONS)予合同各方，然后由合同各方在其所在地各SIGNING)(即以电子数码形式签署文件)在亚太地区并不普自打印文件并进行签署，再把签妥的签字页联同有关文件的完整遍，例如在香港法下，虽然《电子交易条例》（第553章）对电最终签署版本(EXECUTION VERSION)按照签署指令附在子签署进行了规定，但对于契据是否可以通过电子签署进行同一个邮件发回给发出签署指令的律师，供其收集齐全所有签署仍然有不确定性，页后整理为全套完整签署版文件，上述程序符合英国律师会于2010年经考虑一个相关案件判决2后所发出的操作指引的选项一带一路实用指南ㄧ如何让项目融资事半功倍10115担保无小事常见的项目融资从贷款方对发起人及借款人的追索权而言一般在“有限追索”的限制下，“一带一路”项目的贷款方更需要了属于“有限追索”(LIMITED RECOURSE)类型，即贷款方在解就项目收入及资产能有创设有效抵押以使贷款方能在贷款贷款违约的情况下只能就借款人的项目收入及项目资产进行追违约及借款人资不抵债的情况对借款人的项目收入及资产获索，而不能向项目发起人借款人母公司追素，“有限追索”亦有得优先受偿权，例外情况，例如在绿地(GREENFIELD)发展项目发起人/母公司或需要在项目建成前提供信贷支持，为方便了解不同司法管辖区常见的资产担保类型以及创设要求，我们在下表就几个“一带一路”国家或地区的情况作简单的介绍：一带一路实用指南|如何让项目融资事半功倍12可创设资产担保荧型香港法下一般可以通过抵押(MORTGAGE)、押记(CHARGE)或质押(PLEDGE)对大部分资产创设担保，包括不动产、船舶飞机、股权、合同权益、机器设备、银行账户、知识产权等资产担保是否需要登记在香港设立公司或在香港登记成为“注册非香港公司”的境外公司创设香港《公司条例》（第622章）列明担保权益需要在担保创设后一个月内向香港公司注册处递交登记，一般而言贷款项目中一毅常见的担保权益都会递交登记，另外，特定的资产同时需要向有关的登记机构递交登记，例如不动产担保需要向香港士地注册处递交登记香港担保文件是否需要公证不需要是否需要缴付印花税创设担保一般不需缴付印花税.执行担保侧测需要考虑担保资产类别，例如股权或不动产的转让需要缴付适用的印花税境外贷款人是否能获得及执行担保一般没有限制，需注意在香港营运贷款业务需要取得“放债人”执照或适用有关豁免可创设资产担保类型中国法下一般可以通过抵押或质押对资产创设担保，包活不动产、船舶飞机、股权应收账款、机器设备、知识产权等，相对于香港法，中国法下对合同权益、银行账户浮动担保范围较窄，例如合同权益创设担保一般限于应收账款、银行账户一般只涉及可“特定化”的存款、浮动担保则限于生产设备、原材料、半成品、产品抵押资产担保是否需要登记大部分的担保都需要进行登记，中国内地并没有统一的担保登记机关，因此担保权人需要关注就每一担保的创设适用的登记并在担保文件落实有关登记要求，例如非上市公司的股权质押需要在国家市场监督管理总局进行登记、上市公司股权质押需要在中国证券登记结算有限责任公司进行登记，如涉及跨境担保的创设，亦需要考中国内地虑国家外汇管理局的有关跨境担保登记要求担保文件是否需要公证中国法担保文件一般不需要进行公证，如担保权人为境外设立，外汇管理部门或个别地区登记机构或会要求对境外担保权人的章程及授权文件等进行公证认证手续是否需要缴付印花税创设担保一般不需要缴付印花税，执行担保则需要考虑担保资产类别，例如股权或不动产的转让需要缴付适用印花税境外贷款人是否能获得及执行担保一般没有法律限制，但需要考虑上述提及国家外汇管理局的有关跨境担保登记及个别地区登记机构对境外担保权人的要求13可创设资产担保荧型新加坡法下一般可以通过抵押(MORTGAGE)、押记(CHARGE)或质押(PLEDGE)对大部分资产创设担保，包括不动产、船舶飞机、股权、合同权益、机器设备、银行账户、知识产权等资产担保是否需要登记在新加坡设立或登记的公司创设新加坡《COMPANIES ACT》列明担保权益需要在担保创设后（如担保文件在新加坡签署）30日内或（如担保文件在新加坡以外签署)37日内向新加坡ACCOUNTING AND CORPORATE REGULATORYAUTHORITY(ACRA)递交登记，一般而言贷款项目中一設常见的担保权益都会递交登记，另外，特定的资产同时需要向有关的登记机构递交登记，例如不动产担保需要向新加坡SINGAPORE LAND AUTHORITY:递交登记担保文件是否需要公证不需要是否需要缴付印花税对不动产及股权创设担保的担保文件将需要缴付不超过500新加坡元的ADVALOREM DUTY境外贷款人是否能获得及执行担保一般没有限制，需注意在新加坡营运贷款业务需要取得“放债人”执照或适用有关豁免可创设资产担保类型印度尼西亚法下一般可以通过抵押(HAK TANGGUNGAN),信托担保(JAMINAN FIDUSIA),质押(GADAI)、动产抵押(HYPOTHEC)或仓库单据(RESI GUDANG)等对资产创设担保，包括不动产.船舶、股权、应收账款、机器设备、银行账户，知识产权等资产担保是否需要登记不同的担保形式和担保文件有不同的登记要求，例如信托担保必须在信托注册处(KANTOR PENDAFTARAN月DUSIA)进行登记，抵押必须在相关的土地处(KANTOR PERTANAHAN)进行登记等印度尼西亚担保文件是否需要公证担保文件一般无需公证，但是信托担保的协议必须为印度尼西亚语的公证契据，而质押、仓库单据的担保权益等担保文件建议在印度尼西亚的公证人面前以契据的方式签署，如果在印度尼西亚签署印度尼西亚担保文件时需要使用在境外签署的授权委托书，则必须由相关的印度尼西亚大使馆对委托书进行公证和法律认证是否需要缴付印花税担保文件需要缴付10,000印尼盾（即少于1美元）印花税境外贷款人是否能获得及执行担保一般没有限制一带一路实用指南|如何让项目融资事半功倍可创设资产担保类型越南法下一般可以通过抵押或质押对大部分资产创设担保，包括不动产船舶飞机、证券、应收账款或机器设备等资产担保是否需要登记不同的担保形式和担保文件有不同的登记要求，例如土地使用权、飞机船舶抵押必须在主管登记机构登记，而在越南证券存雪处(“VSD”)登记和存放的证券质押必须在VSD登记，某些其他担保权益例如未来形成的土地上的资产虽非强制性，但可以根据当事人的要求在主管登记机构登记越南担保文件是否需要公证土地使用权或其他不动产的抵押必须在资产所在省市的公证处进行公证，其他英型的担保文件不需要公证是否需要缴付印花税不需要境外贷款人是否能获得及执行担保除土地使用权和不动产外，外国贷款人可以设立和强制执行大部分资产的担保，需注意境外贷款人的放贷行为在越南受到监管可创设资产担保类型马来西亚法下一般可以通过抵押、信用债券、质押、留置或转让对大部分资产创设担保，包括不动产、船铂飞机、股份、银行账户、合同项下权利或机器设备等资产担保是否需要登记根据2016年《公司法》设立的公司所授予的担保权益必须在该担保权益设立后30日内在马来西亚公司委员会(CCM)登记，由根据1990年《纳闽公司法》注册成立的公司所授予的担保权益，必须在该担保权益设立后的1个月内在纳闽金融服务机构(LFSA)登记，针对马来西亚房地产，飞机和机动车辆等资产的担保权益必须在马来西亚的相关注册处登记担保文件是否需要公证马来西亚不需要，但需注意在西马来西亚执行的授权委托书的签署的认证及在马来西亚高等法院登记的要求是否需要缴付印花税担保主要文件需要按信贷本金的0.5%缴付印花税（如信贷计价货币为外币，印花税金额上限为2,000马来西亚林吉特（约480美元）)，二级文书则每份会被征收10马来西亚林吉特（约2.4美元）的印花税境外贷款人是否能获得及执行担保一般而言，外国贷款人可以在马来西亚设立和执行担保，但需注意境外贷款人可能受限于一些监管要求，例如不动产产权限制、外资持股限制等，另外亦需注意马来西亚借款人向境外贷款人借款或马来西亚抵押人向境外抵押权人提供抵押需要遵守马来西亚中央银行颂布的外汇管理规则和要求鉴于不同法域对创设资产担保的要求有所不同并且带给债权人的保护亦有所差别，贷款方如能在设计融资结构时得到法律顾问的支持和建议并灵活运用有关法律的差异及优势便能在贷款项目中事半功倍。就担保品的执行而言，常见的方式有拍卖、公开或私下出售、接管或者赎回等。银行两要综合考虑具体担保品的类型、当地司法管辖区的法律要求（包括破产程序的影响）以及执行可能花费的时间和费用等多种因素进行选择，15