与价值洞察2025Better never settlesVANTAGE POINT电国酒店业前言当前中四酒店市场已正式迈入存量时代，行业I PREFACE于本报告中，从整理蜡果中可清嘴看到，众多出海计划展开分析。电国酒店业市场投资与价值豪2025目录HOTELDUP6P48中国内地酒店运营市场概览04中国内地酒店品牌集团现状P20P54脉中国内地酒店资产证券化市场概览05中国内地酒店估值逻辑P26P68全球酒店REITs市场分析06总结及趋势分享2025存量市场分析2009年-2024年中国内地星级酒店数量中国内地酒店运营市场概览2009年-2024年中国内地各等级城市五星级酒店入住率入住率80%70%宽义：入住率(Occupa ncy》指每日实60%50%40%0%202440%提升至554。2009年-2024年中国内地各星级酒店入住率80%0%20242009年，2024年中国内地各等级城市五星级酒店平均房价平均房价一线市9008007006576005004844003002002009年-2024年中国内地各星级酒店平均房价900800755700五星6005004234003003452002009年，2024年中国内地各等级城市五星级酒店平均每问房收益平均每间房收益2003002002009年，2024年中国内地各星级酒店平均每问房收益五星4002002009年，2024年中国内地各等级城市五星级酒店经营毛利率经营毛利润率50%GOP Margin40%20%Margin通常更优：一方面核心城市经济水平10%的经营指标，各品牌酒店通常通过GOP管理团队的管理成效。GOP Margin的计因此GOP Margin更可现。2009年，2024年中国内地各星级酒店经营毛利率40%0%BEUING重点城市分析上海SHANGHAI2009年，2024年上海高端酒店市场表现从市场表现来看，200的年至2023年回升至999元/房晚、2009年，2024年北京高端语店市场表现400200100%0年达到27元/房晚的峰值，80060040040%房观，2024年题着市场恢复理20020%0%2024年回落至629%，反院出2018年2028年上海酒店市绣新增供给表现平均房价元/房年回升至69%，2024年进一2018年，2028年北京酒店市绣新增供给表现从供地端来看，20年有一批209场开始下行，业主均投资计划221222SANYA广州及深圳GUANGZHOU SHENZHEN2009年2024年广州及深圳高端酒店市场表现1200800600400三亚SANYA2002020年入住率回落至475%，从市场表现来看，2009年至2092009年，2024年三亚高端酒店市场表现20001500房价为10为元/房晚。2020-2018年的水平。2024年，入住500率进一步保持在715%，平均房价2018年2028年广州及深圳酒店市绣新增供给表现从供地端来看，广州和深圳的酒021处于高峰，2020年供地量达到场的发展提供了供地层面的支撑，2028年预计无新增供地入市，显272025规模统计品在市场中仍占据主导地位。这一格局清表中国内地酒资产证券化市场主要通过证券化产品，比2024年上半年增加2中国内地酒店CHBS74支1,168亿元CHBN资产证券化市场概览21晶46%19%发行利率底层资产城市覆盖一线城市新一线城市11%16%二线城市三线及以下城市2015年-2025年中国内地酒店资产证券化产品发行利率8%多地资产包2①5201520172018201920202012022202320242025晶底层资产品牌底层资产特有方分布及发展在酒储资产证券化市场中占据重要地位。值得在存期内的酒资产证券化产品中，及2025年（截至2025年9月）数量综合2082016207202020202021202220282024金球主要国家和地区RETs规模统计国家14400019452201年4282255581100002牙买加2008年0522018年22022年日本2001年54582002年627742005年1192005年30222005年1452014年55652020年7682001年430111a1全球酒店2015年3362007年402003年64541424REITs市场分析2013年0272109824424452014年53027上地区国家首RET上市时以206支R日Ts和约14.400亿2005年91370年数量12762004年432007年42008年1442020年31122005年320年12203年2020年1REITs2005年支，市值的552亿美元。整体来看，数量2024年12007年为区域补充，体现出不可的发展阶2011年12023年大19기年206年113南美市场则以巴西为代表。截止2025年上半203年231巴西各业态RETs数量以色列99742014年5052020年324比增长442%。具中酒2020年222007年22008年208年22023年1207年33197152市场制度创新推动ETs