东莞证券计算机行业超配（维持）计算机行业深度报告深度研究信创迎来发展新机遇，基础软件替换空间广阔2025年4月28日投资要点：信创按照“2+8+州”节奏稳步推进，逐步向市场主导驱动过渡。当前，卢芷心我国信创产业落地节奏呈现“2+8+W”的发展态势，在党政信创的引领SAC执业证书编号：下，我国信创产业己进入全面推广阶段，其中“2+8”行业是信创推动S0340524100001的主力军。我国正逐步由政策驱动转向政策+市场双驱动，未来市场需电话：0769-22119297求将逐渐成为主导力量，推动信创进入高质量发展阶段。根据第一新声邮箱：研究院预测，未来信创行业市场规模将呈现加速增长趋势，2025一2026luzhixin@dgzq.com.cn年市场增速分别达到17.84%和26.82%。到2026年，预计我国信创行业市场规模将达到26559亿元。罗炜斌外部不确定性增强自主可控紧迫性，内部政策及资金支持加速信创落SAC执业证书编号：地。从外部环境来看，当前国际贸易摩擦升级、中美科技竞争愈演愈烈、S0340521020001海内外信息安全事件频发，外部不确定性的增强，进一步凸显我国科技电话：0769-22110619自主可控的紧迫性。从政策面来看，近年来，我国相关部门及地方政府邮箱：密集发布信创产业相关政策和规定，行业政策不断深入和细化。2025政luoweibin@dgzq.com.cn府工作报告提出“推进高水平科技自立自强”，信创行业有望得到进一步重视。在行业方面，《安全可靠测评工作指南（试行）》的发布，推陈伟光动信创行业向着规范化、标准化、常态化方向发展：政府采购需求标准业SAC执业证书编号：的发布及更新，标志着党政信创从中央到省市再到区县下沉落到实处，S0340520060001有望加快我国信创产业的发展。在资金支持方面，2025年超长期特别国电话：0769-22119430债较去年增加3000亿元，为信创产业发展持续提供有力资金保障。10万邮箱：亿化债方案落地，有望通过逐步降低地方政府债务压力，提振信创等领chenwei guang@dgzq.com.cn域采购意愿。申万计算机指数走势核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期。当前，我国数据库、操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低，距离2027年的100%全面替代的目标差距较大，替代空间广阔。在数据库领域，当前党政替换正在向地市和区县大面积下沉。而八大行业由于对国产数据库的稳定性、迁移难度等要求更为严格，导致整体替代率并不高。伴随着2027年全面替换节点迫近，国产数据库有望在行业中加速渗透，并从非核心系统、次核心系统替换向核心系统替换突破。在操作系统领域，国产操作系统渗透率水平尚低，但近年来，得益于国家信创等相关政策的扶持，国产操作系统逐渐突破了外资企业垄断市场的局面。未来随着国产操作资料来源：iFind,.东莞证券研究所系统技术、产品不断成熟，以及政策面持续释放红利，在党政及八大关键行业范围内有望实现加速替换。相关报告投资建议：当前，外部不确定性增强进一步凸显我国科技自主可控的紧迫性。内部来看，近年来我国政府不断强化信创领域政策支持和资金保障，安全可靠测评结果公布节奏加快有望提振下游客户采购积极性。多证券研究报告重因素催化下，中国信创产业有望迎来发展新机遇。目前，我国重要基础软件领域国产化率仍较低，随着2027年全面替换时间节点迫近，数据库、操作系统等核心基础软件领域有望进入国产替换的高峰期。建议重点关注基础硬件（整机、芯片）、基础软件（数据库、操作系统）、应用软件等领域具有竞争优势的企业。风险提示：宏观经济影响下游需求：政策扶持力度不及预期：技术发展不及预期等。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。计算机行业深度报告目录1、信创按照“2+8+W”节奏稳步推进，逐步向市场主导驱动过渡2、外部不确定性增强自主可控紧迫性，内部政策及资金支持加速信创落地3、核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期133.1数据库：行业替换空间广，国产厂商快速崛起143.2操作系统：逐渐突破外资企业垄断格局，国产替代空间广阔.....174、投资策略…1919插图目录图1：信创行业发展进程和趋势变化3图2：2024年信创中标金额分布（万元）图3：信创产业链及各领域代表厂商.....4图4：2021一2026年中国信创市场规模（亿元）及增速(%)图6：中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知......图7：2020-2023年SW计算机行业应收款项（亿元)和应收款项/营收比例(%).......13图8：2020-2023年SW计算机行业坏账计提总额（亿元）图9：2020-2023年SW计算机行业应收账款带来的坏账计提金额（亿元）13图10：2020-2023年SW计算机行业净利润（亿元）13图11：数据库系统架构..14图12：数据库产品类型1516图14：海内外数据库厂商图谱..…1717图16：2023年中国关系型数据库市场份额(%)一云部署数据库.……17图17：中国操作系统市场规模及国产操作系统市场规模（亿元）18表格目录表1：信创四大生态各环节布局..…5表2：近年来国家及各地方层面信创政策列举7表3：四期安全可靠测评结果：CPU....10表4：四期安全可靠测评结果：操作系统10表5：四期安全可靠测评结果：数据库..·10表6：2025年超长期特别国债发行安排....11表7：国产数据库在各行业的应用情况1517表9：重点公司盈利预测及投资评级（截至2025/4/25）19请务必阅读末页声明。计算机行业深度报告1、信创按照“2+8+N”节奏稳步推进，逐步向市场主导驱动过渡外部不确定性增加加速国产替代进程，我国信创产业迎来发展新机遇。信创产业，即信息技术应用创新产业，是指通过自主研发构建自主可控的T底层架构和标准，在硬件及云等基础设施、基础软件、应用软件、信息安全等领域实现国产替代。长期以来，我国IT底层标准、架构、生态规则等主要由美国等国外IT巨头主导制定，存在核心技术被“卡脖子”以及信息泄露的风险。通过发展信创产业，我国正逐步实现关键信息技术领域自主可控，从根源上防范供应链中断风险，保护我国数据主权和信息安全。同时，信创产业作为我国“新基建”的重要组成部分，将持续为我国经济高质量发展注入新动能。近年来，美国对华科技制裁不断升级，贸易摩擦频繁发生，外部不确定性因素的增加，进一步凸显我国科技自主可控的紧迫性，将加速推进我国国产替代进程。2025年，我国信创产业将迎来发展新机遇。信创由双驱动逐步向市场主导驱动过渡。当前，我国信创产业落地节奏呈现“2+8+N”的发展态势，在党政信创的引领下，我国信创产业己进入全面推广阶段。分行业来看，党政信创开始向区县级下沉，替代核心由电子公文系统向电子政务转移。八大行业中，金融信创替换节奏最快，大部分头部金融机构己经进入常态化信创建设阶段：电信、电力行业国产替换节奏加快，进入规模化推广阶段：而石油、交通、航空航天正处于重点环节推广阶段。此外，医疗、教育以及“N”行业中的烟草、物流等行业信创试点逐渐增多，我国信创产业正不断向“纵向下沉”和“横向拓宽”两方面推进。伴随着信创产业政策坚定支撑与外部不确定性的双重促进，以及信创核心技术和产品不断打磨成熟，国产化推进逐步由政策驱动转向政策+市场双驱动，未来市场需求将逐渐成为主导力量，推动信创进入高质量发展阶段。图1：信创行业发展进程和趋势变化场消费级场景全面铺开信创民用化元年信创生态化动策驱动2013一201920202021202220232024202520262027202820292030资料来源：亿欧智库《2024年信创产业新发展趋势报告及百强报告》，东莞证券研究所“2+8”行业是信创推动的主力军。从行业整体招投标情况来看，2024年，我国信创市场中标金额超过48亿元，“2+8”行业中标金额合计达41.6亿元，占整体市场的86%，是信创推动的主力军。“2+8”行业当中金融、党政与教育三大行业相对突出，其他行请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告业当中，公共事业、电子、信息服务等行业中标金额相对领先。图2：2024年信创中标金额分布（万元)26T6320.5506246党政电子41.6亿元资料来源：亿欧智库《2024年信创产业新发展趋势报告及百强报告》，东莞证券研究所信创产业链主要分为硬件领域、款件领域、实际应用和信息安全四大部分。其中，硬件领域可细分为底层硬件和基础设施两大类，底层硬件涵盖了芯片、固件等，而基础设施则包括存储设备、整机和通讯设施等。软件领域可划分为基础软件和云平台，基础软件包括操作系统、数据库和中间件等多个细分领域。在应用软件领域，按照功能特性和应用场景的差异，可以细分为流版签、协同办公、工业软件等。流版签软件产品体系发展成熟，从单一的Office产品线逐渐向“流版签”一体化发展的格局。协同办公市场也进入成熟期，AI技术正在重塑办公模式，驱动协同办公产品快速迭代，协同办公成为大模型率先落地的场景之一。工业软件领域，2024年9月，工信部发文指明2027年工业软件等国产替换目标，工业软件国产化有望迎来黄金期。而信息安全行业则贯穿信创产业始终，许多头部企业己经开始从单一的产品销售转向提供“产品+服务”综合性的安全解决方案，为信创产业提供更加安全、可靠的信息安全保障。整体而言，芯片、整机、操作系统、数据库和中间件构成了产业链中最为核心的环节。图3：信创产业链及各领域代表厂商应用行业党政电力应用软件流版签协同办公ERP基础软件操作系统数据库中间件桌面云云基础设施网络安整机芯片基础硬件电脑CPUGPU资料来源：艾瑞咨询《2023年中国信创产业研究报告》，东莞证券研究所我国信创以中国电子、中国电科、中科院计算所、华为四大生态体系为主导。从产业竞请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告争格局来看，我国在信创供给侧布局最为全面、最具代表性的是中国电子(CEC)、中国电科(CET℃)、中科院计算所、华为四大信创生态体系。中国电子构建了覆盖基础芯片（飞腾）、操作系统（麒麟软件）、中间件（中国软件）、数据库（达梦数据）、整机（中国长城）到信息安全（奇安信）的完整自主产业链，形成以“PKS体系”（飞腾+麒麟+安全)为核心的信创生态。中国电科是我国军工电子主力军、网信事业国家队，在信创领域，中国电科以太极股份为核心，覆盖操作系统（普华软件）、数据库（人大金仓)、中间件（金蝶天燕）、办公软件（慧点科技）等细分领域。中科院计算所形成了以海光及龙芯处理器、中科曙光服务器、中科方德操作系统、曙光云计算等为核心的国产计算产业生态。华为作为我国信创领域四巨头中唯一一家民营企业，通过“自主研发+生态合作”双轮驱动，信创产业发展迅猛，拥有鲲鹏及昇腾处理器、欧拉(OpenEuler)及鸿蒙(HarmonyOS)操作系统、高斯数据库(OpenGauss)、华为云等。表1：信创四大生态各环节布局信创细分中科洗计算所华为申威、中国电科、电科网飞腾、中国长城海光信息、龙芯中科、中华为、神州数码、拓维信安科曙光、寒武纪息中国软件、麒麟软件、达普华软件、人大金仓、金东方通、普元信息、宝兰中科方德梦数据蝶天燕德、金蝶天燕云服务中国电子云、易捷行云太极股份、电科云曙光云计算华为云、金山云应用软件中标软件慧点科技中科软科技、科大讯飞金山办公电科网安、绿盟科技、天安全奇安信绿盟科技融信、海康威视资料来源：亿欧智库《2024年信创产业新发展趋势报告及百强报告》，艾瑞咨询《2023年中国信创产业研究报告》，鲲鹏社区官网，东莞证券研究所中国信创市场未来有望加速增长，预计至2026年市场规模突破2.6万亿元。当前，我国信创行业市场规模呈现稳步增长态势。其中，2023年信创市场规模增速有所下滑，主要是因为在经历2022年央国企大规模信创采购后，由于需要一定的实施和验证周期，加之受到宏观经济环境影响，企业在信息化项目上投入趋于谨慎。根据第一新声报告数据显示，2023年信创产业市场规模约为15388亿元，同比增长7.74%，增速相较于2022年有所放缓。分领域看，2023年，基础设施领域依然保持最大市场份额，占比53.60%：应用软件类产品采购显著增长，市场占比由2022年的37.1%提升至2023年的38.2%。伴随着信创从党政信创向更广泛的行业信创，市场空间有望全面打开。根据第一新声研究院预测，未来信创行业市场规模将呈现加速增长趋势，2025一2026年市场增速分别达到17.84%和26.82%。到2026年，预计我国信创行业市场规模将达到26559亿元。请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告图4：2021一2026年中国信创市场规模（亿元）及增图5：2022、2023年信创四大领域市场规模占比（侧）30.00030%26556.82%25.00025%2094220,0001777220%15388142832023年15%122922022年四大领域市场规域市场54.5410.00010%53.60%.400%2021202220232024E2025E2026E资料来源：第一新声《2024年中国信创产业研究报告》，东资料来源：第一新声《2023年中国信创产业研究报告》莞证券研究所《2024年中国信创产业研究报告》，东莞证券研究所2、外部不确定性增强自主可控紧迫性，内部政策及资金支持加速信创落地外部不确定性增强，信创为代表的科技自主可控领域或成为确定性主线。2025年4月，中美贸易摩擦再度升级。同时，近年来美国对我国科技领域制裁持续加码，2025年1月，拜登政府在离任前夕对AI芯片出口实施新的全球性的管控措施，旨在进一步限制中国获得先进制程的AI芯片，确保人工智能技术发展的主导权集中在美国及其盟友国家。此外，2024年海内外信息安全事件频发，“微软蓝屏”“黎巴嫩传呼机操炸”“英特尔产品风险”等事件凸显了IT供应链自主可控对国家安全的重要性。在国际贸易摩擦升级、中美科技竞争愈演愈烈、海内外信息安全事件频发的情况下，外部不确定性增强，以信创为代表的科技自主可控领域或成为确定性主线，中国信创产业有望迎来发展新机遇。请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告图6：中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知关于半导体产品”原产地"认定规则的通知资料来源：中国半导体行业协会，东莞证券研究所2025政府工作报告提出“推进高水平科技自立自强”，信创行业政策不断深入细化。从内部环境来看，在政策方面，近年来，我国相关部门及地方政府密集发布信创产业相关政策和规定，从大方针政策引导到各细分领域的文件指导，信创行业政策不断深入和细化。从国家层面来看，2021年12月，国家发改委发布《“十四五”推进国家政务信息化规划》，提出到2025年，基本实现政务信息化安全可靠应用，确保政务信息化建设和应用全流程安全可靠。2022年9月，国资委下发79号文件，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造，其核心目标是到2027年，行业内央国企实现100%信创替代。2024年9月，工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，明确了27个工业重点行业和4个工业重点领域的设备更新与技术改造任务，特别是对工业软件和操作系统更新换代的升级要求。近期，在2025年政府工作报告中，明确提出要“推进高水平科技自立自强”、“强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发”，再次强调了我国实现科技自主可控的重要性，信创行业有望得到进一步重视。从地方政府政策层面来看，自2021年底开始，多地信创政策开始从宏观支持政策转向更为具体、针对性更强的专项政策。广州、天津、武汉、苏州、北京等地相继推出信创专项奖励政策，针对信创项目引入、企业培育、自主研发、应用创新、人才引入、生产销售等环节，进行补贴支持。信创行业政策从中央到地方逐渐趋于完善和成熟。表2：近年来国家及各地方层面信创政策列举时间发布单位政策名称重点内容提出要“推进高水平科技自立自疆，充分发挥新型举国2025年3月国务院2025年政府工作报告家层术研发，加快组织实施和超前布局重大科技项目”。到2027年，工业款件领域，完成钧200万套工业款件面和80万合套工业操作系统更新换代任务：工业网络设信《工业重点行业领域设备更2024年9月工信部备领域，力争到2027年，80%的规模以上制造业企业基创新和技术改造指南》政本实现网络化改造，边缘网关、边缘控制器等产品部署策超过100万台，“5C+工业互联网”项目数超过2万个。2023年12月财政部和工《台式计算机政府采购需求乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告信部标准(2023年版)》等单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购台式计算机、便携式计算机、一体式计算机、工作站、通用服务器、操作系统、数据库时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求。全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造，要求央企、国企、地方国企全面落实信创国产化。2022年9月国资委国资委79号文件政策要求到2027年央企国企100%完成信创普代，着换提高自主可控水平。加强自主创新，加快数字政府建设领域关健核心技术攻关，强化安全可靠技术和产品应《关于加强数字政府建设的用，切实提高自主可控水平。强化关键信息基础设施保2022年6月国务院指导意见》护，落实运营者主体责任。开展对新技术新应用的安全评估，建立健全对算法的审核、运用、监督等管理制度和技术措施。规划指出，要加快推动数字产业化，提升核心产业竞争《“十四五”数字经济发展力。提升核心产业竞争力。者力提升基础软硬件、核心2022年1月国务院规划》电子元器件、关键基础材料和生产装备的供给水平，强化关健产品自给保障能力。到2025年，政务信息化建设总体迈入以数据赋能、协同治理、智慧决策、优质服务为主要特征的融慧治理新国家发展改阶段。安全保障达到新水平。全面落实信意安全和信意2021年12月《“十四五”推进国家政务信息化规划》系统等级分级保护制度，基本实现政务信意化安全可靠应用，确保政务信心化建设和应用全流程安全可靠，实现政务数据资源全生命周期安全保护。《关于打造国家信创产业高到2025年，本市将在全国率先建成技术领先、企业集北京市经济聚、方案突出、服务完备的信创产业高质量发展体系，2023年12月地三年行动方案(2023一和信息化局打造100个信创应用场景，集聚400家信创企业，引培2025年)》万名产业人才，信创产业规慎突破1000亿元。北京“信创十条”洒盖技术创渐、生态建设、开源项目、行业信创解决方案、行业信创标准制定、行业信创应用《北京市关于加快打造信息推广、信创研发中心引进、信创园区建设、信创企业上地北京市经济2023年5月技术应用创新产业高地的若市、信创人才引进等，并通过资金奖励、补贴、展示推和信息化局干政策措施》广、贷款贴息、信创生态产业基金、融资、风险补偿、层解化培育、免租金等不同形式支持信创产业发展，最高面不超过3000万元。信创浙江省金华《支持信息技术应用产业发在“支持信息技术应用终端产品推广应用”部分提到：2022年11月在充分竞争的前提下，鼓助在政府采购中积极采购信息展的若干政策意见》策技术应用企业所开发的产品。山西省太原《小店区“信创产业集聚区”2022年11月涉及企业入驻、企业成长、研发投入、应用示范、基础市专项奖励办法》支撑、生态营造、市场开拓等九条，最高奖励150万元。《苏州吴中经开区关于促进15集专项政策对信创项目引进、龙头企业培育、产业江苏省苏州2022年8月信息技术应用创新产业发展基础提升、信创产业集聚、研发能力提升、标准体系建市的若干政策》设、学术交流等给予相应的补贴支持湖北省武汉《“信创8条”专项政策措年年设立5000万元信创产业专项支持资金，用于对从2022年5月市黄陂区施》事信息技术应用创新产业发展的相关项目引入、自主研请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告发、应用创新、生产销售、人才引育、融资服务等奖励政策的兑现保障，引导推动信创产业发展。包括设立百亿规模信创产业基金和每年10亿元的专项扶持资金等，政策重点聚焦企业培育、企业成长、研发2021年12月天津市《中国信创谷九条》投入、核心环节、应用示范、投资基金、信创人才、生态营造、突出贡献等9个方面。资料来源：中国政府网，中国政府采购网，前瞻产业研究院《2024年中国信创产业全景图谱》，第一新声《2024年中国信创产业研究报告》，亿欧智库《2023信创产业新发展趋势报告及100强》，北京市人民政府网，天津市工业和信息化局，湖北日报，东莞证券研究所《安全可靠测评工作指南（试行）》发布，助力信创行业规范化发展。在行业规范方面，2023年7月，中国信息安全测评中心正式发布了《安全可靠测评工作指南（试行）》，对计算机终端和服务器搭载的中央处理器(CPU)、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，及其研发单位的核心技术、安全保障等多方面测评进行了规范。该测评旨在通过评定产品的安全性和可持续性，实现对产品研发设计、生产制造、供应保障、售后维护等全生命周期安全可靠性的综合度量和客观评价。《安全可靠测评工作指南（试行）》的发布，标志着国家层面为信创行业确立了清晰的产品标准，通过测评结果的公示和认证，引导客户选择安全可靠的产品及服务，推动信创行业向着规范化、标准化、常态化方向发展。政府采购需求标准更新，正式打开党政信创下沉市场，加快我国信创产业发展。2023年12月，财政部、工业和信息化部制定的7项《政府采购需求标准(2023年版)》正式发布施行，旨在提高计算机、服务器等产品政府采购需求管理的科学化、规范化水平，进一步落实政府采购公平竞争原则。2023年版政府采购需求标准明确规定，乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购台式计算机、便携式计算机、一体式计算机、工作站、通用服务器、操作系统、数据库时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求。2024年3月，中央国家机关政府采购中心发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》，强调各中央国家机关在采购台式计算机、便携式计算机时要严格按照《政府采购需求标准(2023年版)》进行采购，且针对台式计算机、便携式计算机分别给出采购预算上限，并以CPU品牌划分给出相关配置参考等。此次发布的《通知》是对政府采购需求标准的进一步细化和完善，强化了采购时的可操性，标志着党政信创从中央到省市再到区县下沉落到实处，加快我国信创产业的发展。安全可靠测评推进节奏加快，有望提振下游客户布局信创积极性。2023年12月，根据中国信息安全测评中心，第一批安全可靠I级产品公布，包括18款CPU、6款操作系统和11款集中式数据库。2024年5月，第二批安全可靠结果公布，此前安全可靠测评分类等级只有I级，现在拆分为I级和Ⅱ级，其中Ⅱ级产品安全可靠程度更高。此次新增了10款Ⅱ级CPU、4款I级CPU:3款I级桌面操作系统和7款I级服务器操作系统。2024年9月，第三批安全测评结果公布，主要新增分布式数据库产品，测评结果包括2款CU产品：6款集中式数据库和11款分布式数据库。2025年3月14日，第四批安全测评结果公布，共有8款CU、1款桌面操作系统和1款服务器操作系统产品入围。根据《安全可靠测评工作指南（试行）》，测评受理期为每年两次，送测时间为1月第一请务必阅读未页声明。9计算机行业深度报告个工作日至2月最后一个工作日和7月第一个工作日至8月最后一个工作日。自测评启动之日起，测评机构原则上在90个工作日内完成测评。从时间上看，近两期测评结果公布时间有一定提前。安全可靠测评结果作为下游客户选择信创产品的重要依据，测评结果公布节奏加快，有望提振下游客户布局信创产品的积极性。表3：四期安全可靠测评结果：CPU第一批次(2023年第1号)第二批次(2024年第1号)第三批次(2024年第2号)获批产品安全可靠等级获批产品获批公司安全可堂等级获批产品级古900海思飞腾珑E2000级海思飞腾级龙花3C5000L第四批次(2025年第1号)龙芯344000/3B4000龙芯中科龙芯346000龙芯中科级中威1621/3231/S421无锡先进技术I级龙花3D5000龙芯中科研究院级飞房FT-2000/FT-2000+I级解920V200海思无锡先进海光C36-3G海光信息技术研究院海光2号C863230/3250/3260/5280/7海光信息兆芯处理器H-40000兆芯兆芯处理器KX6940S250/7260/7280/7285I级海光处理器C86-4C-L海光信息I级6640/-6640A兆芯龙芯中科资料来源：中国信息安全测评中心，东莞证券研究所表4：四期安全可靠测评结果：操作系统1级中科方德中科方德华为云务提作10资料来源：中国信息安全测评中心，东莞证券研究所表5：四期安全可靠测评结果：数据库请务必阅读未页声明。10计算机行业深度报告数据库第一批次(2023年第1号)第三批次(2024年第2号)获批公可安全可靠等级获批产品达梦数据库管理系统V8.4达梦数据(一)集中式数据库PolarDB V2.0阿里云aussDB V2.0(集中式板)华为云TDSQL关系型数据库管理系统软件V8.0I级金仓数据库管理系统Y9中电科金仓I级墟谷数据库管理系统V11.0海量数据G100]V3.0I级I级海盒通用数据库管理系统东方金信1级华为云I级金仓数据库管理系统人大金仓I级(二)分布式数据库海量数据库G100管理系统海量数据万里安全数据库软件V1.0万里开源1级达梦数据库管理系统（分布式版）[简称：达梦数据1级金仓分布式HTAP数据库集群软件3中电科金仓I级南大通用大规横分布式并行数据库集南大通用I级神舟通用虚谷数据库管理系统I2,0虚谷伟业修讯云分布式数指库TDSQL管理系统Y10.3讯云华为云I级GoldenDB数据库Y6中兴通讯I级资料来源：中国信息安全测评中心，东莞证券研究所2025年超长期特别国债较去年增加3000亿元，为信创产业发展持续提供有力资金保障。在财政支持方面，2024年，政府工作报告中提出从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元。根据财政部最新安排，2025年超长期特别国债规模将达到1.3万亿元，相较去年增加3000亿元。其中，20年期和30年期超长期特别国债己于4月24日首发，较2024年落地时间大约提前了一个月。具体到投向方面，8000亿元将用于更大力度支持“两重”项目，5000亿元用于加力拓围实施“两新”政策。信创作为保障国家信息安全、实现科技自立自强的战略性领域，是超长期特别国债重点支持的方向之一，有望为信创产业发展持续提供资金保障。表6：2025年超长期特别国债发行安排请务必阅读未页声明。计算机行业深度报告月份期限（年）招标日期首发/铁发204月4月24日首发按半年付息304月24日首发按半年付息305月9日续发按半年付息205月16日续发按半年付息5月305月21日续发按半年付息505月23日首发按半年付息306月6日续发按半年付息6月206月20日续发按半年付息306月24日续发按半年付息307月14日首发按半年付息7月307月24日续发按半年付息207月24日首发按半年付息508月1日续发按半年付息8月308月8日续发按半年付息208月14日续发按半年付息308月22日首发按半年付息309月12日续发按半年付息209月17日续发按半年付息9月509月24日续发按半年付息309月26日续发按半年付息10月3010月10日续发按半年付息资料来源：中国政府网，东莞证券研究所近年来计算机板块应收账款压力持续加大，对行业盈利能力造成不利影响。政府作为计算机行业的重要下游客户，特别是在党政信创、安防、智慧城市、政务T、医疗T等领域，需要大量的计算机技术支持。因此，政府债务状况的好坏将直接影响其对这些领域的投资能力。根据万得数据统计，按整体法计算，2021-2023年，计算机板块应收债务总额（应收账款+应收票据）/营业收入比例分别为7.45%/29.74%/30.83%，数值总体呈现上升态势，行业整体应收账款压力不断加大。应收账款的持续增加，不仅导致行业内公司现金流压力加大、经营风险增加，还对公司盈利能力造成不利影响。2021-2023年，计算机板块坏账计提总额分别为411.59亿元/531.76亿元/625.24亿元，其中，应收账款带来的坏账计提为377.96亿元/470.66亿元/568.03亿元，同比分别增长25.34%/24.52%/20.69%。同期，板块净利润分别为607.61亿元/377.64亿元/352.17亿元。坏账计提的增长是影响过去三年行业盈利能力下降的重要因素之一。10万亿化债方案落地，有望提振信创等领域采购意感。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。议案提出，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。此外，从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。综合看，将直接增加地方化债资源10万亿元。我们认为，此次化债政策，一方面有望通过降低地方政府债务压力，加快政府相关项目应收账款回收、降低坏账计提规模，请务必阅读未页声明。12计算机行业深度报告从而改善计算机行业公司的现金流和盈利能力：另一方面，政府债务压力减轻，将有利于增强其在信创等科技自主创新及高质量发展领域代表产业的采购意愿。图7：2020-2023年SW计算机行业应收款项（亿元）图8：2020-2023年SW计算机行业坏账计提总额（亿和应收款项/营收比例(%)元)4,003734.4032%70035.003505.94675.243.5003191.6531%60029.2030.00%3,0002769.799830%50025.00%9.809%29%337.0920.00%1,50015.00%20010.00%1005.00%25%20202021202220232020202120222023应收款（应收张款+应收票据）一应收款/营业收入比率资料来源：Wind,东莞证券研究所资料来源：Wind,东莞证券研究所图9：2020-2023年$W计算机行业应收账款带来的坏图10：2020-2023年SW计算机行业净利润（亿元）账计提金额（亿元）600568.0330.00%700607.615.7350025.34%470.6625.00%600574.6940037.9620.69%20.00-10.00m301.55400377.6452.17300-15.00m15.00%-20.00m20010.00%-30.00m5.001000.00%-45.0020202021202220232020202120222023资料来源：Wind,东莞证券研究所资料来源：Wind,东莞证券研究所在政府不断强化政策支持和资金保障，叠加外部不确定性增加等因素催化下，政府及各行业信创有望加速渗透，信创行业或将进入新一轮加速发展阶段。3、核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期国产基础软件领域包括操作系统、数据库将迎来誉换高峰期。2022年9月，国资委下发79号文件要求2027年底前完成央企国企100%国产替代，替换范围包括芯片、基础软件以及应用软件等，其中，基础软件为全面替换，应用软件属于应替就替范围。当前，我国数据库、操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低，距离2027年的100%全面替代的目标差距较大，替代空间广阔。在政策面上，基础软件领域迎来密集政策支持，2024年7月，党的二十届三中全会提出，要抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化基础软件等重点产业链发展体制机制：2024年9月，工信部发布文件指出2027年前要完请务必阅读未页声明。13计算机行业深度报告成工业软件、工业操作系统的定量更新换代要求。供给侧，四期安全可靠测评结果已经覆盖18款操作系统及28款数据库产品，产品矩阵持续拓展，为党政及关键行业客户采购提供重要依据。2027年全面替换时间节点迫近，受益于政策催化以及产品性能、生态持续完善，基础软件领域包括数据库、操作系统有望迎来国产替换的高峰期。3.1数据库：行业替换空间广，国产厂商快速蝙起数据库向上支排各类应用，向下调动计算、网络、存储等基础资源。数据库是由特定软件，即数据库管理系统(DBMS)搭建、处理、维护的数据及数据间逻辑关系的集合体，可以被多个用户、多个应用程序所共享。数据库处于IT架构的核心位置，向上是各种应用的支撑引擎，向下调动计算、网络、存储等基础资源。图11：数据库系统架构应用DBA终端用户终端用户应用程序应用程序数据库数据库系统(DBS)应用程序计算数据库管理系统(DBMS)网络护存储数据库(DB资料来源：艾瑞咨询《中国数据库行业研究报告(2021年)》，东莞证券研究所关系数据库应用广泛，非关系型数据具有高拓展性。按照不同维度，数据库有不同的划分。按设计架构分类，数据库可以分为集中式数据库和分布式数据库：按部署模式分类，可以分为本地部署数据库和云部署数据库：按业务负载特征分类，可以分为0LTP数据库、OLAP数据库和HTAP数据库：按照数据结构分类，可以分为关系型数据库(SQL)和非关系型数据库(NoSL)。关系型数据库以二维表格的形式组织数据，具有容易理解、使用方便、易于维护等优点，在金融等要求数据完整性、一致性较高的领域中广泛应用，并长期占据市场主导地位。根据Gartner的数据，2022年全球数据库管理系统市场中，关系型数据库市场份额高达78%。非关系型数据库突破传统表结构限制，其采用键值、文档、图、时序等多种数据模型来处理不同类型的数据，具有灵活的数据模型、高拓展性、海量数据处理能力。请务必阅读未页声明。14计算机行业深度报告图12：数据库产品类型非关系型数据库TDengine.KaiwuDB.TuGraph.openGemini数据库按设计架构分布式数据库OceanBase,.GaussD8.PolarDB.TDSQL,TiDB.南大通用品类型PolarDB.OceanBase.TiDB.GaussDB.TDSQLOLTP数据库南大通用.人大金仓、AnalyticDB.StarRocksHTAP数泥库PolarDB.OceanBase.TiDB.GaussDB.TDSQL资料来源：第一新声《2024年中国信创产业研究报告》，东莞证券研究所党政普换下沉，行业普换加速渗透，并向核心系统替换突破。数据库作为存储和处理大量敏感数据的关键基础设施，其安全性直接关乎国家安全与社会稳定。在国际形势复杂多变的背景下，保障数据库的安全性显得尤为关键。通过推进国产化数据库管理，可以有效保护敏感数据免受外部威胁，确保国内企业对自身数据的掌控权与主权。数据库作为信创产业推进的重要环节，其国产化进程受到国家层面的高度重视，近年来政策密集出台，为数据库国产化提供了强有力的支撑。根据第一新声数据显示，2024年，党政领域的数据库国产替代率达80%，在省部级的存量替换己接近尾声，当前正在向地市和区县大面积下沉，地方政府采购订单逐渐增加。而八大行业方面，由于这些关键行业对国产数据库的稳定性、迁移难度、运维难度等方面要求较高，所以整体替代率并不高，金融行业非核心系统替代率约为40%，能源行业不足15%，医疗、制造等多个行业甚至不足5%。伴随着2027年全面替代节点迫近，国产数据库有望在行业中加速渗透，并从非核心系统、次核心系统替换向核心系统替换突破。表7：国产数据库在各行业的应用情况行业应用现状党政网站、电子公文、邮件、OA等党政机关已基本完成国产数据库的应用系统改造和80%左右内部办公场景建设工作银行业的非核心系统，国产数据库替换比例突破40%左右银行/保险核心业务系统、支付50%,核心系统替换比例仍在15%左右：证券和保险金融(非核心系系统、证券交易系统统)业，非核心系统国产数据库使用比例均低于30%，核心系统低于20%能源能源监管、能源规划、能源运不足15%处于早期阶段，但能源企业TOP10中，超80%采用国维产数据库，部分已布局核心系统自2023年底，医疗行业各系统如电子病历、疾病检电子病历管理、医疗影像存储、医疗不足5%测、手术麻醉、数字认证、办公系统等开始进行国医疗数据挖掘产数据库替换升级制造业国产数据库替换整体滞后于党政和金融等领客户关系管理、生产数据处理制造不足5%域，部分企业仍处于非核心系统“试点替换”，核零部件库存管理等心系统处于观望阶段请务必阅读末页声明。15